据农业农村部信息中心数据，2026年5月25日全国外三元生猪价格指数为9.66，较上周（5月18日约9.63）微幅上涨0.03，整体呈现”横盘偏弱、局地试探性上涨”的特征。全周外三元标猪均价在9.5-9.7元/公斤之间窄幅震荡，未能形成有效突破。

分区域来看，本周猪价呈现”北强南弱、东稳西跌”的分化格局。广东省外三元均价最高，达10.19元/公斤；西藏自治区最低，仅7.25元/公斤，南北价差接近3元/公斤，反映出区域供需错配依然显著。华东、华中地区受集团猪企控量挺价影响，价格相对坚挺；而西南、西北部分地区因消费拉动不足，价格持续承压。

从周度节奏看，上半周（5月19-21日）受节后消费惯性走弱影响，猪价以稳为主，局部微跌；下半周（5月22-25日）随着端午备货预期升温，叠加二育补栏中小标猪现象增多，北方部分地区出现试探性上涨，但涨幅极为有限，未能改变整体弱势格局。

供应端压力仍是压制猪价的核心因素。据农业农村部数据，2026年一季度末全国能繁母猪存栏量为3904万头，而农业农村部设定的正常保有量目标为3750万头左右，当前产能仍超出正常保有量约4.1%，产能去化工作明显滞后。尽管猪价长期低位运行，但规模化养殖场凭借资金优势和成本管控能力，去产能意愿不强，能繁母猪存栏量环比降幅极为有限。

从出栏结构看，当前生猪出栏体重均重约123.16公斤，较正常水平偏高，说明养殖端存在”压栏惜售”心态，中大猪占比偏高，这部分产能一旦集中释放，将对现货价格形成新一轮冲击。此外，5月规模以上猪企出栏计划环比4月下降约53.71万头，供应压力环比减轻，但同比仍处高位，供需宽松的基本面并未根本扭转。

需求端方面，5月处于猪肉消费季节性淡季，五一假期结束后，餐饮、堂食需求增量不足，农村集市猪肉购销整体冷清。居民替代消费（禽肉、牛羊肉、水产品）普遍，猪肉需求缺乏有效支撑。从屠宰端看，前期屠宰场因猪价低位进行了大量分割入库操作，当前冷库猪肉库容率已大幅提升，屠企进一步主动入库的动力不足，主要以被动入库和按需采购为主，需求端对猪价的拉动作用有限。

值得注意的是，二次育肥（”二育”）入市意愿是衡量市场情绪的重要风向标。据市场调研，当前主流二育栏舍利用率偏低，养殖户对猪价前景缺乏信心。尽管部分二育主体仍看好6-7月猪价走势，开始适量补栏中小标猪，但大规模集中入场的现象尚未出现，二育对猪价的托举作用相对有限。

面对猪价持续低位运行，政策层面的托底力度正在加大。据公开信息，2026年以来中央猪肉收储已累计成交超过10.5万吨，收储频次和规模均较往年明显提升，政策底的信号意义十分明确。收储操作一方面直接减少市场流通供应量，另一方面对养殖端信心形成支撑，遏制了猪价进一步下跌的空间。

从机构预判来看，市场对三季度猪价迎来阶段性拐点的预期正在增强。原因分析：第一，能繁母猪存栏量虽仍偏高，但环比已现微幅下降迹象，按10个月传导周期推算，三季度末生猪供应压力有望环比减轻；第二，2025年冬季仔猪成活率偏低，对应2026年三季度可出栏生猪数量阶段性减少；第三，端午、中秋、国庆等节假日消费旺季将依次到来，需求端环比改善的确定性较强。

然而，也需要清醒认识到，即便三季度猪价出现反弹，其高度和持续性仍存在较大不确定性。核心在于：当前能繁母猪存栏量去化幅度不足以支撑一轮大幅上涨的超级猪周期；叠加生产效率提升（PSY、MSY指标改善），实际生猪供应能力被低估。机构主流预判认为，三季度猪价或在11-13元/公斤区间震荡上行，但突破15元/公斤的概率较低，行业整体或处于”微利保本”而非”暴利反转”的状态。

对于养殖端而言，当前阶段的核心策略应是”降本增效、顺势出栏、不赌后市”。在猪价低位震荡期，任何试图通过压栏博取反弹的操作，都将面临极大的体重损耗和资金成本压力。建议养殖户密切关注集团猪企月度出栏计划变化，以及冻品库存去化节奏，灵活调整出栏窗口。