7月10日，全国外三元生猪均价冲到11.38元/公斤，是本轮反弹的高点。从6月26日的9.4元算起，两周涨了将近20%，市场情绪一度很热。然后就开始掉了。三天跌掉0.22元，幅度不到2%——比起前面两周涨的2块钱，这个回调其实不算狠。但市场情绪已经从”要不要压栏”变成了”要不要跑路”。今天就来拆一拆，这三连跌到底意味着什么。

7月10日，全国外三元生猪均价冲到11.38元/公斤，是本轮反弹的高点。从6月26日的9.4元算起，两周涨了将近20%，市场情绪一度很热。然后就开始掉了。

三天跌掉0.22元，幅度不到2%。比起前面两周涨的2块钱，这个回调其实不算狠。但市场情绪已经从”要不要压栏”变成了”要不要跑路”。

原因一：二次育肥熄火了。这轮反弹的发动机就是二次育肥。栏舍利用率从6月20日的27%快速回补到7月10日的44.5%，二育入场把标猪买走养大，短期内造成了”缺猪”的假象。但猪价冲过11元以后，肥标价差从0.50元/斤收窄到0.38元/斤，二育的利润空间被压缩，进场速度明显放慢。更要命的是，这批已经进了栏的二育猪，迟早要出栏。到时候集中抛售，就是砸盘的力量。

原因二：消费端根本不接货。7月是猪肉消费的传统淡季，今天又刚好入伏。高温天居民吃肉的意愿本来就低，中小学放假后团膳消费也断崖式下降。屠宰企业日屠宰量降到14.57万头，比7月3日又少了2%。白条走不动，屠企只能减量。加上冻品库容率已经堆到27.23%（春节后涨了10个百分点），冷库里全是货，屠企哪有动力去收高价猪？

原因三：供应没有真正减少。7月主流猪企的计划出栏量环比还增加了1.39%。出栏均重128公斤，散户更是147公斤的高位。南方前阵子洪涝，积压的猪集中出栏，短期供应反而更松了。所谓”缺猪”，缺的是大肥猪，标猪一点都不缺。

原因四：政策在主动降温。农业农村部和国家发改委联合开了座谈会，要求大型猪企”带头压减产能、严控二次育肥、淘汰弱仔猪、降低出栏体重”。信号很明确——不鼓励压栏博弈，不希望你把猪养到150公斤再卖。

原因五：情绪转向了。散户开始逢高出栏，集团场维持正常出栏加降价走量。前期”集体看涨”的情绪在松动，一旦形成抛售共识，跌起来会比涨起来快得多。

底一：大猪阶段性断档。前面长时间的亏损逼着养殖户把大肥猪出清了，现在大猪存栏确实在低位。虽然肥标价差收窄了，但大猪供给没有根本恢复，猪价往下砸的空间有限。这跟2024年那种”标猪烂大街、大猪也烂大街”的情况不一样。

底二：产能去化在加速。涌益、钢联、卓创三家数据同步确认：6月能繁母猪存栏环比分别下降0.91%、0.98%、0.72%，连续4个月负增长。淘汰母猪折价率降到66.33%，连续6周走低。说明主动淘汰母猪的现象在增加。2025年9月那波产能去化，对应的就是2026年7月之后的供应边际减少。供给端长期改善的方向没变。

天风证券：回调0.3到0.5元后7月中下旬企稳，不排除第二波反弹。

华安证券：全年均价10.7到10.9元/公斤，猪价见底但重新磨底。

行情宝：当前处于”供应试探性收缩”与”需求季节性偏弱”的弱平衡。未来2到3天全国猪价呈”北稳南弱、整体窄幅震荡”。

这三连跌，是前期暴力反弹的技术性回吐，不是趋势反转。

7月磨底，8月看季节性喘息，真正的行情要等四季度甚至明年。能繁母猪还在4000万头附近，高出3750万的调控目标，去化远没到位。

对养殖户来说：大猪顺势出栏锁利润，标猪别恐慌抛。这轮周期里，比谁能熬，不比谁跑得快。